英伟达成为首家市值破 1 万亿美元的芯片公司

背景

英伟达（Nvidia）由黄仁勋（Jensen Huang）于1993年创立，他至今担任公司首席执行官^[3]。很长一段时间里，这家公司卖的是图形处理器（GPU）：为在屏幕上绘制图像而设计的芯片。中央处理器（CPU）核心数量少，擅长一步步执行复杂指令；GPU 则由许多小核心组成，可以同时处理大量相同而简单的运算。训练神经网络恰好是后一类工作——同样的算术在一大批数字上反复进行——为图像而生的芯片因此适合用来做 AI 计算。

在市值突破1万亿美元的一年前，英伟达离美国股市的前列还很远：当时它的市值仍低于1万亿美元，在科技巨头名单上处于靠后的位置^[1]。

市值等于股价乘以股份总数，它记录的是某一天投资者愿意为公司未来利润付出的价格，并不是公司账上持有的现金；所以「破万亿」是一个交易日的快照，会随股价涨落。

发生了什么

2023年5月30日，英伟达市值首次超过1万亿美元，成为美国股市上第一家市值达到这一水平的芯片公司^[1]。

需求从哪里来

这一步出现在ChatGPT发布之后、训练大模型所需GPU需求激增的背景下^[1][2]。训练一个大语言模型，意味着给它看极大量的文本，让它更会预测下一个词是什么。这个过程可以粗略拆成两步的反复循环：先让模型对一批数据作出预测，再按预测与正确答案的差距调整参数；循环要进行极多次，每一轮都在一大批数字上重复相同的运算，这正是GPU擅长的工作。模型训练好之后回答用户的问题（也就是推理）同样要占用这类硬件，需求因此持续存在。在黄仁勋的主持下，英伟达的H100和Blackwell处理器成为支撑ChatGPT等工具背后大语言模型的引擎^[3]。

涨得有多快

2023年英伟达股价上涨近240%，2024年又上涨超过170%^[2]。速度在下一个节点上看得最清楚：从2023年5月的1万亿美元到3万亿美元，英伟达只用了约一年，而微软走完同样的距离用了6年，苹果用了近4年^[1][2]。

这个节点说明了什么

把英伟达和微软、苹果放在一起比较，是用另一种方式说明它的特别之处。这两家公司的市值是靠多年搭建起来的平台型业务累积而成的；英伟达则主要靠一类产品的销售，即用于AI计算的加速芯片。在一年左右的时间里，它从市值不足1万亿美元、在巨头名单上靠后的位置走到了最前面^[1]。第一家跨过这条线的芯片公司，也让人看到当时AI投入的很大一部分流向了哪里：流向训练和运行模型的硬件。