中科寒武纪科技股份有限公司

这家公司做什么

寒武纪（Cambricon Technologies，全称中科寒武纪科技股份有限公司）是一家围绕人工智能做芯片设计的中国公司。按公司自己网站上的说法，它成立于 2016 年，聚焦 AI 芯片的研发，产品覆盖云端、边缘和终端，并提供一套通用的基础系统软件平台^[1]。通俗地说，同一家公司既做数据中心服务器里用的芯片（云端），也做靠近用户一侧的设备里用的芯片（边缘），还做消费类硬件里用的芯片（终端），并用一套软件让开发者用相近的方式调用它们。

成立与上市

北京市海淀区人民政府的记录显示，寒武纪成立于 2016 年 3 月^[2]，与公司官网上给出的成立年份一致^[1]。2020 年 7 月 20 日，公司在上海证券交易所科创板上市，证券代码 688256，发行 4010 万股，每股 64.39 元，募集资金净额 25.8 亿元^[2]。海淀区人民政府把寒武纪称为第一家登陆科创板的 AI 芯片企业^[2]。

产品线

到 2026 年，寒武纪的产品线分为三块^[3]。MLU 370 面向追求性价比的推理任务，也就是模型训练完成之后，用训练好的模型对外提供服务、给出结果；MLU 590 面向训练与推理一体的场景，支持参数量达到数千亿级别的模型；MLU 690 面向超大规模训练，而训练是模型在大量数据上反复调整参数、逐步成形的那一步^[3]。这样切分的好处是，如果客户只需要服务一个已经训练好的模型，可以买更便宜的芯片；如果要训练新模型，则需要算力重得多的那一档。

2025 年的经营数字

寒武纪公布的 2025 年营业收入为 64.97 亿元，同比增长 453.21%^[3][4]。归属于上市公司股东的净利润为 20.59 亿元，相比 2024 年 4.52 亿元的亏损实现扭亏为盈^[3][4]。其中云端产品线贡献收入 64.77 亿元，占营业收入的 99.69%，也就是说这一年的生意几乎完全来自数据中心芯片^[3][4]。

出货量同样上升。2025 年公司生产 AI 芯片及板卡 12.77 万片（块），销售 11.74 万片（块），同比分别增长 409.84% 和 201.57%^[3]。产量高于销量，意味着期末还有已经造好但尚未卖出的存货，而不是产品损失。

2025 年研发投入为 11.69 亿元，占营业收入的 17.99%；研发团队 887 人，占员工总数的 80.13%^[4]。工程师占了员工的绝大多数，这是自己不设晶圆厂、只做设计的芯片公司的典型人员结构。

客户与所处的位子

据《21世纪经济报道》报道，字节跳动部署了 10 万片（块）以上的 MLU 590 和 690 芯片，是寒武纪最大的客户^[3]。这类大额订单意味着，公司的收入在相当程度上取决于少数几家大型互联网企业某一年决定采购多少算力。

这种集中度也会影响人们如何读财报。2025 年的数字呈现出的是一家依靠云端芯片出货快速放量、从亏损走到盈利的公司，产品线已经按训练与推理两类负载分开，而客户名单中有一家占据主导地位的大买家^[3][4]。从上市经历看，它是最早进入公开资本市场的中国 AI 芯片公司之一，海淀区人民政府的表述也强调了它在科创板上的这一先行位置^[2]。