OpenAI 与甲骨文签署 3000 亿美元算力合同

背景

训练和运行大模型需要海量算力：数据中心里成千上万块专用芯片同时工作，还要供电、散热、组网并维护。很少有 AI 公司自己把这些全部建起来，多数是从云服务商那里租用算力；规模特别大的需求，往往通过多年期合同提前锁定容量和价格。

甲骨文（Oracle）是老牌的企业软件与数据库公司，后来扩展到云基础设施（cloud infrastructure）业务，出售的正是这种租用式计算能力。

报道内容

2025 年 9 月 10 日，《华尔街日报》独家报道，OpenAI 已签署合同，向甲骨文购买 3000 亿美元算力，合同期约五年，从 2027 年开始执行^[1][2]。该报称这是有史以来规模最大的云合同之一^[1]。

报道中有两点值得分开来看。一是金额：3000 亿美元属于国家级基础设施预算的量级，远超一般企业采购。二是时间：合同 2027 年才开始，也就是说钱是现在承诺的，算力和支出要到后面几年才真正落地。

与 OpenAI 当前收入的对比

据该报道，这一承诺远超 OpenAI 目前的收入^[1]。这中间的落差是整件事最受关注的地方。这样规模的合同，等于押注买方未来能赚到的钱：签字的时间，比真正用上算力的时间早好几年。

甲骨文披露的未来合同收入

同一周，甲骨文披露了 3170 亿美元的未来合同收入，知情人士称其中大部分来自与 OpenAI 的这份协议^[3]。这类数字通常指已经签约、但尚未交付也尚未计费的业务，因此要在合同期内逐年确认，而不是一次性入账。换句话说，与单一客户的一份协议，构成了甲骨文未来数年已签约业务的绝大部分。

市场反应

消息披露后甲骨文股价大幅上涨，股价的上涨使甲骨文董事长 Larry Ellison 的财富在披露当周的周三增加约 1000 亿美元^[3]。由于他的财富很大一部分以甲骨文股票的形式持有，股价一跳，账面身家就跟着跳。

为什么重要

《华尔街日报》称，这笔交易反映出人工智能数据中心的支出正创下新高，尽管外界对潜在泡沫的担忧在加深^[1]。

这份合同正处在这场争论的中心。一方面，长期承诺让云服务商对未来收入心里有底，也支撑其投资建设周期长达数年的大型数据中心。另一方面，3000 亿美元的承诺与买方当前收入之间的差距，引出一个问题：这笔钱将从哪里来；如果买方的增长放缓，供应方又会受到什么影响。由于交付从 2027 年才开始，相关支出和后果都不会立刻显现——这份合同是对这个十年后半段的承诺，而不是已经付出的账单。