Perplexity 以 140 亿美元估值融资 5 亿美元

背景

Perplexity 是一家以 AI 搜索产品为主业的公司。在 2025 年之前，它已经拿过一轮不小的钱。2024 年 1 月，它完成 7360 万美元融资，由 IVP 领投，NEA、Databricks Ventures、Elad Gil、Tobi Lutke、Nat Friedman、Guillermo Rauch、Nvidia 和杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）参与，投后估值 5.2 亿美元。当时它的年度经常性收入（annual recurring revenue，ARR）在 500 万到 1000 万美元之间。^[3]

这里有两个词值得说清楚。融资轮次是公司向投资人发行新股换钱；投后估值是这笔钱进了公司账上之后，外界给公司算的价钱。年度经常性收入则是把订阅类收入折算成一年的速率，投资人盯它，是因为它衡量的是会持续进来的钱，而不是一次性的收入。

到 2024 年 12 月，Perplexity 的估值约为 90 亿美元。^[1]

2025 年的 5 亿美元融资

2025 年 6 月，Perplexity 以 140 亿美元估值完成 5 亿美元融资。^[1]

关于这笔钱的更多细节是后来才清楚的。2025 年 9 月 10 日，TechCrunch 报道称，彭博（Bloomberg）把 2025 年 7 月的那次融资描述为对前一笔 5 亿美元轮次的扩展，那一轮在同一年早些时候以 140 亿美元估值完成，由 Accel 领投。^[2] 这种扩展不新开一轮、不重定估值，只是在已经完成的轮次上按同样的价格追加资金。

同一篇报道援引 PitchBook 的数据说，自成立以来 Perplexity 累计融资 15 亿美元。^[2]

估值背后的收入

给一家还在亏损的 AI 公司定价，投资人看增长和看当下亏损是一样重的。TechCrunch 报道称，有消息人士把 Perplexity 的年度经常性收入说成接近 2 亿美元，而此前公司传播负责人对 Business Insider 说的是超过 1.5 亿美元。^[2] 作为对照，2024 年 1 月这个数字还是 500 万到 1000 万美元。^[3]

140 亿美元估值与不到 2 亿美元收入放在一起，说的是同一个赌注：一个被大量用户用来做搜索式提问的产品，最终能挣到足够多的钱，对得起几年之前定下的价格。公开的数字里没有说这件事什么时候发生，也没有说会不会发生。

之后的估值

140 亿美元没有停住。到 2025 年 9 月，Perplexity 的估值为 200 亿美元，^[1] 2026 年初的一轮 E-6 融资把它定在 212.1 亿美元。^[1] 从 2024 年 1 月到 2026 年初，这家公司的价格涨了约 40 倍，其中最大的一次跳升发生在 2024 年 1 月到 12 月之间。

为什么值得记下来

对 Perplexity 自己来说，这笔钱是运营资本。用大语言模型回答问题，每一次查询都要消耗算力，要把这种体验做到面向普通用户的规模，开销结构和普通软件很不一样；5 亿美元买到的是按已知价格支撑这套开销的空间。对一家必须先付服务器钱、之后才收订阅费的公司来说，这比头条上的估值数字更实际。

对市场来说，这一轮是一个刻度：投资人愿意把多少钱投给在别人模型之上做 AI 应用的公司，以及愿意在什么价格上投。2024 年 1 月那轮的名单在更小的规模上显示了同一个模式——风险投资机构、Nvidia 和 Databricks Ventures 这样的企业投资方，以及若干位知名的个人投资人和创始人。^[3] 那一轮 5.2 亿美元的估值与一年半之后的 140 亿美元之间的差距，是这种热情变化速度最直接的一个度量。