摩尔线程与沐曦相继登陆科创板

背景

2025年中，科创板重新向未盈利企业敞开大门^[2]。科创板是上海证券交易所设立的、面向科技创新企业的板块；对芯片设计公司来说，允许未盈利企业上市这条规则很关键：这类公司往往要先投入大量研发资金，才可能形成稳定收入，能在亏损阶段进入公开市场，意味着它们可以更早获得外部资金。与此同时，新华社旗下金融信息平台援引的分析师把这一轮上市热归因于两个因素：高端GPU出口管制留下的供给缺口，以及快速增长的AI算力需求^[1]。

两场上市

IPO是公司第一次向公众投资者发行股票。发行价是上市前定下的价格，开盘价则是上市后的第一笔成交价；两者之间的差距，常常被用来衡量首日买盘的热度。2025年12月5日，摩尔线程（Moore Threads）在科创板上市，按募资额计算，这是2025年科创板最大的一笔IPO^[1]。它的发行价为114.28元，开盘报650元，较发行价高出468.78%，上市首日市值超过3000亿元^[2]。

12月17日，沐曦（MetaX）在科创板上市，开盘报700元，高于摩尔线程上市首日的开盘价^[2]。沐曦股价首日收盘上涨692.95%，单签（single lot）盈利36.26万元，创下A股IPO纪录^[1]。

关键细节

两家公司的上市并不孤立。2026年1月2日，壁仞科技（Biren）在港交所上市；同一时期，燧原科技（Enflame）仍处在IPO辅导阶段^[2]。这说明多家国产GPU公司几乎在同一时间走向资本市场，但选择的交易所并不相同：摩尔线程和沐曦在科创板，壁仞科技在香港。燧原科技的状态也说明，前两家公司上市后，其他公司仍在上市流程之中。

从数字看，摩尔线程的开盘价650元是发行价114.28元的多倍^[2]；其上市首日市值超过3000亿元^[2]。沐曦首日收盘上涨692.95%，单签盈利36.26万元，被报道为A股IPO纪录^[1]。这两组数字都集中在上市首日，反映的是股票在公开市场上的第一轮定价。

影响

这两场上市发生在AI算力需求快速增长、高端GPU出口管制留下供给缺口的背景下^[1]。新华社旗下金融信息平台援引的分析师把这一轮上市归因于这两个因素^[1]。对尚未盈利的芯片设计公司来说，进入公开市场可以在盈利之前获得资金；科创板在2025年中重新开放未盈利企业上市，使这条路变得可行^[2]。

首日的大幅上涨也让这些公司进入公众投资者的视野。摩尔线程开盘较发行价高出468.78%，沐曦首日收盘上涨692.95%^[2][1]。这些数字描述的是股票交易，而不是芯片产品的出货量或公司的盈利水平。它们身后，从港交所的壁仞科技到仍在IPO辅导阶段的燧原科技，多家国产GPU公司正在走向资本市场^[2]。