Momenta 在港交所上市，被称为港股「物理 AI 第一股」

开盘即高于发行价

2026 年 7 月 8 日，Momenta 在香港交易所（Hong Kong Stock Exchange）主板挂牌，股票开始买卖^[1]。开盘价较发行价高出 6% 以上，上市首日公司市值突破 700 亿港元^[1]。开盘价高于发行价，意味着在开始交易的那一刻，中签投资者手里的股票已经比认购时付出的价钱更值钱；首日出现这样的涨幅，说明想买的人多于发行定价所能承接的需求。

发行是怎么搭起来的

这次发行每股定价 295.6 港元，共发行约 2293 万股^[1]。港股的这类发行通常分成两块：面向散户的公开招股（public offer）和面向机构投资者的国际配售（international placing）。Momenta 的公开招股获得约 414 倍超额认购^[1]，也就是投资者报上来的需求大约是可分股份的 414 倍，分配时只能按比例削减；国际配售部分则收到超过 1000 亿港元的订单^[1]。市值是股价乘以股份总数，所以首日的数字随股价变动，并不固定在发行价上。

前十年的开车，后十年的机器人

曹旭东（Cao Xudong）表示，公司过去十年在教 AI 开车，接下来十年要把这件事延伸到机器人上^[1]。这句话把上市放在一条更长的时间线中间，而不是终点：自动驾驶是已经做了十年的底子，机器人是下一个目标。媒体所说的「物理 AI」（physical AI）正是指这类要在真实世界里感知、判断、行动的系统——它不只在文字和图片上工作，还要面对会移动、会碰撞、有物理后果的环境。内地媒体在报道这次上市时，把 Momenta 称为港股「物理 AI 第一股」^[1]。

收入在升，亏损在积

《新京报》报道，截至 2025 年的三年里，公司累计亏损超过 92 亿元人民币^[2]。同一时期，公司收入从 7.43 亿元增加到 24.13 亿元^[2]。把这两个数字放在一起，呈现出的就是一家收入快速上升、但三年里花掉的仍多于赚到的公司；这在一心要抓住预期巨大市场的企业里并不少见，投资者需要把亏损和增长放在一起权衡。

香港这一层

香港财政司司长陈茂波（Paul Chan）出席了上市仪式，并把香港形容为内地科技企业走向国际的「超级转换器」^[1]。这个比喻说的是交易所扮演的角色：一头是内地的科技公司，另一头是国际资本，中间由它把一种形态转换成另一种。对一家从此在这座城市每天交易的公司来说，上市也意味着一个持续更新的公开价格——往后收入、亏损和机器人计划怎么走，都会在这个价格上不断被重新判断。回头看得最直观的几个数字是：每股 295.6 港元、约 414 倍超额认购、首日市值超过 700 亿港元，以及三年超过 92 亿元的累计亏损和从 7.43 亿元涨到 24.13 亿元的收入。